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加工费维持高位 产量增加预期压制锌价

文 / leiyuan 来源: 中国证券报 2018-12-19 10:31:34
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  上周,有色金属期货弱势震荡,表现最差的品种为锌,下跌3.66%。沪锌为何受到空头青睐?业内人士分析,当前锌市场原料供应宽松,需求疲弱压制价格,加工费维持高位或进一步提振冶炼厂生产积极性,中期锌价难以明显走强。

  供应宽松 加工费维持高位

  从宏观来看,宝城期货研究指出,由于当前国内经济面下行压力尚未缓解,短期外部扰动因素减少但市场担忧仍存,有色金属走势以偏弱运行为主。“在宏观面偏弱以及供需偏宽松格局下,锌价短期虽有反弹,但仍运行在下降通道中。”

  锌价弱势背后,首先是市场对矿端宽松的一致预期。据宝城期货研究数据,2018年12月,国内锌矿平均加工费在5100元/吨,较年初低位回升1950元/吨,涨幅61.9%。12月初,进口锌精矿加工费155美元/吨,较年初上升140美元/吨,涨幅933%,反映出国内外锌矿供应出现了较大程度增长。

  实际上,自今年年初开始,国内锌冶炼厂便开始频繁检修,对锌矿需求出现减少,而锌矿供应大幅增加,而这样的局面直接导致的结果便是锌矿加工费一再上涨。

  从上周锌精矿市场表现来看,国内锌精矿加工费较前周上涨50元/吨,国内锌精矿(zn>50%)加工费报4850-5100元/吨,进口锌精矿TC报150美元/吨,冶炼加工费维持高位。

  产量增加预期压制锌价

  值得注意的是,锌矿供应宽松背景之下加工费的上涨,为冶炼厂改善利润从而增加产量也埋下伏笔。

  国家统计局公布的数据显示,10月锌产量50.1万吨,同比减少7.6%,环比上涨9.87%;1-10月产量465.2万吨,同比减少3.1%,10月精炼锌产量出现明显回升。

  据混沌天成期货分析,冶炼厂在利润较高的水平下生产积极性较高,预计接下来产量环比将继续出现回升,但环保因素限制产能投放,预计产量释放较为缓慢。

  冶炼厂增产的积极性和锌矿加工费成正比。据业内人士分析,2019年,随着全球锌矿产量进一步释放,锌矿加工费已进入到上涨趋势中。“2019年,需要关注锌矿产量增长逐渐传导至锌锭产量增加的情况,这就类似于2016-2017年锌矿供应趋紧对锌锭减产所带来的传导效应。”宝城期货研究指出。

  需求方面,据分析,由于宏观经济未出现明显改善,终端消费持续偏弱,有色金属需求表现一般,市场信心较差。“上周原材料端冷热卷价格整体都维持弱势运行局面,北方运输费用增加,成交持续走弱。锌合金、氧化锌市场消费亦较为冷淡。”混沌天成期货分析。

  展望后市,宝城期货研究指出,总体上,宏观面偏弱格局尚未改变,终端需求在中短期内难以好转,结合锌市产业面供需宽松,中期沪锌价格将继续承压。

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