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这三大期货扎堆下跌,行业拐点到了?

2018-12-15 20:46:25 央视交易时间微信号
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  【陆家嘴观察】这三大期货扎堆下跌,行业拐点到了?

  高国徽

  美油和布油连着跌了七周,下跌之势有如雪崩,随之而来的,则是最近国内的大宗商品价格出现的快速下跌。昨天,动力煤期货承压下跌,跌幅接近3%,创下8月初以来新低。钢铁方面,钢材现货价格全面下降,螺纹钢主力合约11月15日以来下跌接近10%,热轧卷板主力合约月初以来跌幅超过10%。而二级市场上,钢铁行业指数上周以来下跌幅度则超过8%。应该如何看待大宗商品的本轮下跌,这对相关行业的上市公司又有哪些影响?

  先来看看投资者们如何看待本轮大宗商品的下跌:

  

  投资者A:

  可能跟供需是关系最大的,因为之前大宗商品其实涨的幅度是蛮大的,最近可能是有所回调。

  

  投资者B:

  经过这几年的供给侧改革以后商品的价格,包括担心未来经济的下行,这些原因都有,另外还有目前“黑色系”的库存比较高。

  

  投资者C:

  其实周期股的话现在可能盈利是处于高点,如果看倍数的话觉得它很便宜,但是事实上未来的下行空间是很大的,不要单看倍数这种指标性的东西。

  钢铁煤炭行业政策红利难持久

  

  (图片来源:东方财富客户端)

  以螺纹钢1901合约为例,仅仅一个月内价格从每吨4200元跌到现在的每吨3500多元,700元的跌幅非常大。有人说螺纹钢用了240天才涨了700块,结果仅仅24天就跌了700块。不过从螺纹钢现在3600块的价格来看,钢厂的毛利率还是可观的。

  煤炭方面,动力煤虽然跌了11%,但是600块钱1吨的动力煤价格对于煤炭企业来说还是赚得盆满钵满。

  油价下跌压制大宗商品价格

  

  从国际方面看,国际原油价格最近两个月大幅下跌,跌幅都超过30%,这对动力煤价格的上涨也有一定的压制作用。实际上国际原油价格下跌有很多方面的原因,但主要也是受到供求关系的影响。从国际能源署的最新资料来看,美国今年夏天以来就基本上成为世界第一大原油生产国,美国、俄罗斯和沙特日均产油量已经超过1100万桶。

  “黑色系”行业当前估值如何?

  1. 石化行业估值较低

  

  石油化工行业中,市值最大的是中国石化,市值约7004亿元,截至昨日动态市盈率10倍,2018年三季度归母净利润同比增长率为56.31%。上海石化和广汇能源市值名列第2、3位,分别为472亿元和270亿元,市盈率分别为8倍和15倍,三季度盈利增速分别为13.63%和451.40%。东华能源和华锦股份,市值分别为134亿元和98亿元,市盈率分别为12倍和6倍,三季度归母净利润同比增长10.73%和-13.88%。

  2.煤炭行业多数盈利良好

  

  申万煤炭开采行业中,中国神华市值最大,约3644亿元,截至昨日动态市盈率8倍,三季报归母净利润同比下降1.04%。陕西煤业和中煤能源,总市值分别为754亿元和569亿元,市盈率分别为7倍和16倍,三季报归母净利润同比增长9.86%和76.87%。兖州煤业和潞安环能,总市值分别为409亿元和223亿元,市盈率分别为6倍和7倍,三季度归母净利润同比增长13.36%和17.25%。

  3.去产能影响公司业绩和市场表现

  

  钢铁行业中,宝钢股份市值以1545亿元名列首位,动态市盈率7倍,今年三季报归母净利润同比增涨34.96%。包钢股份和鞍钢股份,总市值分别为约720亿元和400亿元,市盈率分别为24倍和4倍,三季报归母净利润同比增涨63.80%和80.73%。河钢股份和马钢股份,总市值分别为317亿元和276亿元,动态市盈率分别为11倍和4倍,三季度归母净利润同比增长率53.58%和103.79%。

  陆家嘴观察观点:

  周期板块仅从市盈率来看,可能也是不全面的,还要看市净率。低估值就可以买进了吗?实际上如果从长一点的周期,比如八年到十年来看,现在可能对这些黑色系的板块是一个盈利的高峰期。

(编辑:冯方)
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